摘要：据今日智库了解，这段时间从坑口到港口，国内电煤价格普遍都在跌，港口的表现更是不行。 ...

第三阶段：随着需求的恢复，电厂日耗的回升，煤价在2月13日稳住，于14日出现复苏反弹行情。

2016-2019年，国家层面先后三次发文，要求深入推进煤电联营相关工作，2019年还专门确定了首批重点项目名单，涉及2826万千瓦煤电项目及相应配套煤矿。由于售电量和平均售电价格增长，公司上半年电力板块实现营业收入441.9亿，同比增加18.9%;同时由于燃煤采购价格的下降，公司单位售电成本同比下降3.4%，电力板块实现58亿元的利润总额，同比增长47%，收益大幅提升。

受煤炭平均销售价格下降影响，公司煤炭分部营业收入同比下降0.7%;受自产煤生产成本增长、外购煤销量及采购成本增长影响，公司煤炭分部营业成本同比增长6.3%，致使利润空间缩窄，今年上半年煤炭板块利润总额317.93亿元，同比下降16.6%。煤炭和火电，受价格与成本上的上下游联动，在现实中呈现为市场煤、计划电的顶牛矛盾。公司落实电价改革政策，积极争取高电价电量，上半年平均售电价格418元/兆瓦时，同比增长1.5%。江苏国信发布公告称，公司拟与中煤电力有限公司、泰州市泰能投资管理有限责任公司、江苏华靖资产经营有限公司共同投资设立中煤靖江发电有限公司。不过随着煤电在能源领域低位的转变，新能源建设异军突起的情况下，煤炭企业在煤电联营领域的布局将面临新的挑战，一方面要在做强煤炭主营业务的基础上通过跨界做煤电，以实现稳定盈利;另一方面则是用煤电做支撑，涉足新能源领域，以实现企业的转型和升级。

签约双方表示，将按照合作框架协议内容如期开展后续工作，带头推动贵州省煤电联营落地落实，全力推动能源基地建设。合资公司建成后能与靖江煤炭基地形成有效联动，充分发挥煤电联营和区位优势，承担江苏省煤炭储备政治任务，为公司能源一张网战略提供有力支撑。2023年2月，本次交易完成交割过户。

目前子公司冀中新材正在建设第三条 12万吨的生产线，主要是加强玻纤产品深加工能力，生产高附加值的产品，优化产品结构，总规模达到 40 万吨。2022年10月14日，上市公司发布公告称，将所持金牛化工56.04%股权转让给关联方河北高速，转让价款为23.18亿元。民生证券认为，白涧铁矿作为冀中股份规划建设的优质非煤矿山项目，将为企业转型升级高质量发展注入强劲动力。8月26日，冀中能源(000937.SZ)发布2023年半年报，实现营业收入147.52亿元，同比下降26.19%，实现净利润37.19亿元，同比增长25.85%，利润再创历史新高。

一方面，公司有在建邢台矿西井，设计产能为60万吨炼焦煤，预计2023年下半年建成投产。随着需求回暖，焦煤短期过剩在好转。

公司在投资者关系活动记录表中表示，PVC产业力争做到2023 年减亏，2024 年扭亏，2025 年盈利。由于原有23万吨PVC产能利用率偏低且40万吨 PVC项目尚未产生效益，业务盈利能力受到拖累。2023年上半年，公司管理费用同比下降19.24%至7.34亿元，销售费用同比下降13.38%至7313万元。对于煤价未来走势，券商持乐观态度。

2023年上半年，公司煤炭业务营收同比下降23.81%至124.45亿元，从而导致其整体营收出现下降。2023年年初以来，以稳增长、扩内需为主线，国家出台多项宏观政策，尤其地产端的城中村改造、保交楼、认房不认贷等利好政策频出。随着金九银十的到来，预计项目工程开工较多，焦煤需求有支撑。据统计，2023年上半年，公司非煤业务贡献营收23.08亿元，占全部营收比例分别为15.64%，非煤业务已经成为重要增长点。

公司正在深入推进国企改革三年行动，进一步完善董事会、经理层行权履责机制，推进经理层任期制和契约化管理，全面实施瘦身健体变革，两级机构进一步精简高效，两级管理团队结构进一步优化改善。2023年中报对此解释称，主要是由于本期外购配煤入洗量降低所致。

新产能投产根据2022年报披露，冀中能源煤炭业务下属19座矿井，年度核定生产能力3265 万吨。在这其中，玻纤、PVC、铁矿三大非煤产品最具有看点，未来均有新产能投产。

根据Mysteel数据统计， 2022年建筑业中基建和地产的钢材消费比为 1:2，当前下游地产对钢铁需求仍是主导。2023年1月16日，冀中能源取得白涧铁矿探矿证，目前项目核准及探转采工作已经启动。民生证券认为，随着在建产能释放与乙烯专用码头建设运营，公司有望通过增产降本实现业务扭亏转盈。在毛利率提升、降本增效、处置资产等积极因素推动下，冀中能源2023年上半年净利润同比大增25.85%至37.17亿元，继2022年上半年之后再创同期历史新高。煤价有望回升煤价是决定冀中能源盈利能力的关键因素。根据国信证券统计，国内炼焦煤(京唐港)2023年上半年价格均值2355.2元/吨，同比下降15.9%。

受益于此，公司2023年上半年毛利额仅同比下降17.57%，显著好于营收26.19%的降幅。煤炭是公司最核心的营收和利润来源。

管理和销售两费下降，说明公司内部改革取得显著成效，企业发展内生活力得到充分迸发，呈现出高质量发展的良好态势。截至2022年末，冀中能源共有玻纤产能28.5万吨，玻纤产业2022年实现净利润1.37亿元，产量25.8万吨。

公司出产的炼焦精煤具有低灰、低硫、低磷、挥发分适中、粘结性强的特点，被誉为工业精粉。不过，在煤价下跌情况下，公司煤炭业务毛利率并没有下降，反而还同比提升4.16个百分点至39.93%。

利润再创新高冀中能源业务包括煤炭、化工、建材、电力四大板块，2023年上半年营收分别为124.45亿元、16.86亿元、5.76亿元、2459万元，毛利率分别为39.93%、4.41%、17.93%、-138.07%。钢铁是焦煤核心下游需求，而钢铁一半以上的需求用于建筑业，因此建筑业的景气度将直接影响焦煤价格。经过多年发展，公司已经成为一家总资产超过500亿元、销售收入超360亿元的大型能源集团，先后获得中国上市公司纳税百强企业、中国十佳最重分红上市公司、河北省明星企业等荣誉称号。焦煤具有一定稀缺属性，在我国属于战略性资源。

与此同时，冀中能源还通过出售资产增厚利润。在煤价下降不利外部环境下，冀中能源净利润仍能实现较快增长，主要受益于毛利率上升、降本增效和出售资产。

冀中能源是由河北国资委实际控制的上市公司，于1999年9月9日在深交所上市交易，总部位于邢台。随着下游地产、基建等领域的预期向好，将催化钢铁和焦煤需求提升。

德邦证券认为，逆周期政策出台彰显政府稳增长决心，政策的连续出台有望为市场注入活力，经济复苏将加速二、三产业需求，推动固定投资端需求增加。不过，从环比来看，国内5月和6月份焦煤价格均值分别为1753元/吨、1602元/吨，7月至今价格回升明显，公司主业三季度环比大概率会有明显好转。

根据2022年报披露，公司下属19座矿井，总地质储量29.31亿吨，年度核定生产能力3265 万吨，以优质炼焦煤、1/3焦煤、肥煤、气肥煤以及瘦煤为主。特别是河北省内的煤炭资源大部分为煤质优良的炼焦用煤，具有较强的市场竞争力。在不利外部环境下，冀中能源加强对成本控制。同时鉴于下游焦炭、原料煤库存偏低，焦化厂开工率一直保持稳定。

此外，公司控股股东冀中能源集团在上市公司体外仍有核定产能约3006万吨，未来公司有望通过集团资产注入实现煤炭板块增量。白涧铁矿的铁矿资源量1.04亿吨，项目设计的服务年限为35年，预计矿井建设期5年，投资24亿元左右，矿山建设规模为300万吨/年，最终主要产品为铁精矿和钴精矿，预计年产TFe品位 66.0%的铁精矿 172.66万吨、Co品位0.23%的钴精矿 10.38万吨

2023年上半年，公司煤炭业务营收同比下降23.81%至124.45亿元，从而导致其整体营收出现下降。钢铁是焦煤核心下游需求，而钢铁一半以上的需求用于建筑业，因此建筑业的景气度将直接影响焦煤价格。

2023年中报对此解释称，主要是由于本期外购配煤入洗量降低所致。公司出产的炼焦精煤具有低灰、低硫、低磷、挥发分适中、粘结性强的特点，被誉为工业精粉。